由中國銀行業協會主辦、香港交易所協辦的香港資本市場公開課昨天通過線上線下同步方式順利舉行。是次活動吸引內地逾35家銀行及部分非銀行金融機構的代表參與, 中國銀行業協會專職副會長潘光偉、副秘書長張亮出席並收看了課程直播。會上，香港交易所首席中國經濟學家巴曙松教授以"香港資本市場創新與內地銀行財富管理發展"發表主旨演講，並與中國銀行業協會及香港交易所的嘉賓和參會人士在互動環節中就銀行財富管理業務發展及生態建設進行交流。

在主旨演講中，巴曙松教授以產業變遷、資本與財富聚集為切入點，探討了全球經濟增長在當前及未來發展階段的主要動能，當中談及中國經濟實現高質量發展必須依靠創新驅動的內涵型增長。巴教授表示，新經濟正在替代傳統產業成為經濟增長新動力，其發展更為依賴創新，未來勞動生產率如何提升也成為關鍵。從上世紀90年代至本世紀初，全要素生產率對中國GDP增長的貢獻不斷增長，2007年到達頂峰後開始呈回落態勢。隨著中國人口結構出現重大變化，發揮人力資本潛能和應對人口老齡化需要創新。

巴教授亦提及中國財富管理行業隨著居民財富提升及人口老齡化的轉變和發展。他指出，中國居民非儲蓄或現金的資產配置占比已從2015年的48%提升至2020年的51%，預計趨勢將持續上升。另一方面，近年來中國老齡人口的數量和比重逐年遞增，老年撫養比呈上升態勢。除了社會統籌的強制性社會保障機制，市場化、長效化運作的財富管理體系或成為未來老年人口收入替代的重要補充。

談到現時中國在全球供應鏈重新佈局過程中形成雙迴圈新格局，巴教授認為，中國經濟正處於支柱產業動力換擋期，固定資產投資占比GDP到頂點後開始回落。在局部逆全球化浪潮推動下，全球供應鏈和產業鏈正在經歷深刻重構。目前全球和中國正處於新舊技術週期的轉換階段，是技術進步的歷史機遇期。在疫情衝擊下，全球經濟運行範式的根本變化要求中國提升自主創新能力，科技創新有助於中國現時面對的雙迴圈新格局。而資本市場的創新是科技創新、產業躍遷，及新經濟企業培育的重要推手。

新經濟企業不同成長階段具有不同的風險特徵和資金需求。香港交易所於2018年4月30日推出了上市規則新章節，為未有收入的生物科技公司、不同投票權架構公司，及大中華公司第二上市提供更便捷的融資管道。通過在新經濟企業成長週期中，前移資本市場的服務階段、引入符合其融資特點及訴求的架構，為新經濟賦能。與此同時，新經濟公司重塑了香港資本市場。過去一年中，新經濟發行人占香港市場每日平均總交易額21%，對比2017年增加逾20倍；而集資額的前10大新股有7只是來自新經濟；香港已成為亞洲第一大生物科技融資中心。

此外，香港與內地證券市場互聯互通機制已運行六年多，為內地投資者配置香港市場的傳統經濟及新經濟標的，實現多元化資產配置並為財富管理提供便利。

展望未來，香港資本市場將繼續與內地銀行在財富管理、金融與科技等領域進行跨境合作與交流，並在內地銀行業的股權及債權融資中發揮積極作用。

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