導言：

在管理財富時，我們是在面對未來世界的不確定性，我們需要頓悟一件事情，遵循理性永遠是最重要的法器，因為：我們是人不是神，我們有天性的弱點，不必奢望去對抗自己的情緒反應。我們確認自己容易被隨機性愚弄，並且接受自己相當情緒化的事實，人們容易被情感所主宰，有情緒反應時，合乎理性的觀念很難聽進耳裏，走出教室就不會用到理性的大腦。一些勵志自助的書即使不是胡說八道也大體沒什麼效果，啟發人心而且“友善”的好建議和具有說服力的說教，如果不能撥動我們的心弦便會稍縱即逝。

如果我們不在意識層面上面對的世界不確定性是常態、不意識到人性的弱點難以克服，那財富長期的保值增值只能是一個美好的願望。無論是多大的企業家，無論是多少財富的擁有者，回歸理性的方式是紀律性的制度和科學專業的風險管理，這是有效管理財富的真諦。

當隨機性的黑天鵝出現時，你可能一夜暴富，也可能在一次失誤中回到原點。但我們天生傾向於忽視低概率事件的可能性，無論這些事件會引發多大的災難。《隨機漫步的傻瓜》以深刻獨到的視角，告訴你這個隨機世界的規律和運行方式。隨機性雖然無法避免，但我們可以學著接受它。就像在投資市場上，如果一個小概率事件可以帶來巨額回報，為什麼不在這個事件上持續下注呢？換一種思維方式，做“隨機漫步的傻瓜”，我們對人生的瞭解無疑將大為增進。

作者戴納西姆•尼古拉斯•塔勒布，絕大多數時候都是一名漫遊者，在地球各個角落的咖啡廳裏冥想。他早年曾經從商，目前是紐約大學特聘教授。曾在紐約和倫敦交易多種衍生性金融商品，也曾在芝加哥當過營業廳的獨立交易員。2001年2月正式成為衍生性金融商品交易戰略名人堂的一員。塔勒布認為生活的最大特點是不確定性，隨機現象比比皆是，大起大落常常發生在須臾之間。

今天為大家推薦這本書，主要分享三個財富管理的重要認知。

冒險精神助力人類進步

但並非“愛拼就會贏”

美國加利福尼亞大學生物學家傑伊·弗蘭提出了一個理論：人類是在利益驅動下冒險的；越是肯冒險，就越有可能變強大。他認為，人類這種追求冒險的習性源於史前時期。當時，地球上生活著兩大類原始人：一類築巢定居，另一類則敢於向外開拓新天地。

定居者多半待在自己的窩裏，靠周圍植物和小動物為生，始終小心翼翼；開拓者則到處漫遊，他們認識到，大膽行為會增加死於非命的可能性，但同時能讓其尋得更美味的水果和更多獵物。

在出外遊動、與外界危險環境做抗爭的過程中，開拓者積累了豐富的生存經驗，因此他們能夠更好地承受大自然的嚴酷考驗。與定居者相比，他們更能適應環境，能更好地生存下去。此外，他們還積累了豐富的求生經驗，能更好地經受大自然的嚴酷考驗。這些本領更大的實幹者往往活得比較長，能養育眾多子女，從而成功地把基因遺傳給下一代，直到他們這類人最終得以在人類中佔據主導地位。

因此，熱衷於冒險是人類的一筆生物學遺產，而對冒險習慣性的愛好則一直遺傳下來，今天仍普遍存在。

中國人常說的“愛拼才會贏”，確實也在改革開放的浪潮中催生了不少風雲人物，他們認為“nothing to lose”，所以大膽地闖天下。

如果失敗的代價過於沉重，難以承受，那麼這件事情成功的概率有多高根本無關緊要。

在美國，在自家游泳池溺死的概率遠遠大於在恐怖襲擊中死亡的概率，但民眾對於政府反恐政策的關注卻遠遠高於游泳池，就是由於恐怖襲擊的可能性雖然小，但出現恐怖襲擊的嚴重後果卻是民眾所不能承受的。

財富管理中亦是如此，一個功成名就、富甲天下的企業家，是沒有必要冒著財富泯滅的風險去做任何事的，但現實卻往往相反。

創造財富和管理財富是兩回事。贏了賺大錢，輸了血本無歸，對於窮人，或許值得一搏，因為有機會以小博大；但對於有身價的人，要遠離以大博小的投資，哪怕最終輸的概率只有萬分之一。

建造一棟萬丈高樓需要很長時間，而毀掉它可能就是彈指一揮間。

“成功者”並不一定很聰明

大多數可能是運氣好

在日常生活中，有一個很常見的例子：“我親戚吃這個藥好了” 或者 “我一個朋友去找了這個醫生馬上就給治好了” ，不管你的親戚和朋友和你關係如何好，如何值得信任和尊重，在客觀規律面前他們都是等同的，不會因為你的喜好而照顧或者偏袒你的親朋。

這個現象就是“倖存者偏差”，當取得資訊的管道，僅來自於倖存者時（不幸者被忽視），此資訊可能會存在與實際情況不同的偏差。此規律也適用於金融和商業領域，存活下來的企業往往被視為 “傳奇”，它們的做法被爭相效仿，而其實有些也許只是因為偶然原因倖存下來了而已。

二戰期間，為了加強對戰機的防護，英美軍方調查了作戰後倖存飛機上彈痕的分佈，決定哪里彈痕多就加強哪里。然而統計學家亞伯拉罕·瓦爾德（Abraham Wald）力排眾議，指出更應該注意彈痕少的部位，因為這些部位受到重創的戰機，很難有機會返航，而這部分數據被忽略了。事實證明，瓦爾德是正確的。

再來看投資市場，比如市場上有10000個基金經理，用拋硬幣的方式決定輸贏，出正面的話基金經理那一年會賺1萬元，出反面會賠1萬元，第一年結束，預計會有5000名基金經理賺錢，接著再模仿第二年，同樣預期有2500名基金經理賺錢，再過一年是1250，到第四年是625位，第五年是315位。最終，出現了313位連續5年獲利頗豐的基金經理，你信任他們嗎？你願意把錢投給他們管理嗎？

另外，尤其需要提醒大家的是不要養成路徑依賴。在財富積累的過程中，很多倖存者獲得了成功，但是不是每一次按照原來的路再走一次就能收穫同樣的成果，因為世界是不斷在變化的，原本你認為是安全的路徑可能下一刻就已經變得荊棘密佈。

拉長時間尺度

回避噪音干擾

隨機性的時間尺度特質通常為人所誤解，連專業人士也不例外。我曾見過博士級學者為一小段時間尺度內的表現爭得面紅耳赤,而依任何標準來看，這種短時間內的表現都不具意義。

比如查看一個資產的收益表現，在很短的時間尺度內,我們觀察到的僅僅是變異性( variability),而不是報酬率。但可能我們的情緒沒辦法瞭解這一點，看月度報表，比起每天或每小時看投資組合的表現，日子會過得更愉快。如果一年只看一次報表,或許還能更快樂。

看到投資人利用手機或掌上型app接收即時報價，監視投資組合的表現時，我就基本知道他們的結果會是如何，當然,我必須承認,我也有這種情緒上的缺陷。我們看到巴菲特也面臨同一樣的問題，他的應對辦法是斷絕獲得資訊的管道,讓自己遠離華爾街，在奧馬哈這個中部城市悠閒的生活與管理財富。

這可以解釋為什麼太密切注意隨機性的人反倒容易受傷害，他們由於體驗到一連串的痛苦，情緒上筋疲力盡。不管人們怎麼說，他們體驗到的痛苦,沒有辦法被感受到的愉悅抵消，那會造成情緒上的赤字。經濟學家估計，有些行為負面影響的強度是正面影響強度的2.5倍。

一些所謂的聰明人和理性人,經常怪我沒有每天給出可能非常寶貴的資訊,而且他們不肯把雜訊包含的細節斥之為“短期事件”;這也是管理財富的挑戰，特別是管理長期資產時。

許多資產放在長週期裏都是很好的投資標的，比如指數基金、對沖基金又或是股權投資母基金，但是大多數投資者卻不太熱衷於這些類型的資產，究其原因可能有兩個方面：對損失的厭惡與市場大量噪音的干擾。人是感性的動物，投資卻是一件十分理性的事情，人們經常因為情緒的波動而影響投資的決策。

要分辨噪音與信號，採取“長的時間“尺度是不二策略，這就是快樂投資的秘笈。

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