2020年是魔幻的一年，更是分化的一年，經濟跌落穀底，資產價格卻持續猛漲，全球貨幣大放水，最終還是流向了股市和房市。先期紅利的饕餮盛宴被分食殆盡後，賺錢只會越來越難。站在財富的門口，當大多數人都在觀望和踟躕時，富人卻忙著在全球撿漏。

逆全球化將世界推向深淵

今天的西方發達國家因內部經濟困難大搞民粹主義，導致經濟民族主義和貿易保護主義盛行，使得現存國際經濟體系岌岌可危。新冠疫情加速了全球化的終結，“逆全球化”成為當今世界經濟的主要格局。

逆全球化風潮下，新貿易保護主義興起，孤立主義、極端民族主義、民粹主義輪番上揚。全球化停滯，紅利持續減少，全球秩序不斷失衡。大國間的貿易摩擦、碰撞與衝突，不僅沒有解決問題，反而進一步成了問題本身。輪番上演的貿易戰、技術戰、人才戰，將全球化進一步推向了深淵。

一輪又一輪的惡性競爭，使得邊際效用持續遞減，全球經濟逐漸內卷化，陷入存量爭奪與財富廝殺。我們面臨著越來越差的世界格局和世界環境。

以美國為代表的發達國家在經濟困難與內卷化焦慮下，不斷向外部尋求轉嫁自身危機，大搞危機轉移策略，利用貨幣霸權和失控的寬鬆財政政策，用超發貨幣向全世界“搶錢”，掀起財富爭奪戰，肆意掠奪其他國家的財富。

自由市場的曙光

自由和開放正是打破全球化僵局下的一縷曙光。近期，東盟十國與中日韓、澳大利亞、新西蘭共同簽署了《區域全面經濟夥伴關係協定》（簡稱“RCEP”）。

RCEP致力於消除貿易壁壘，使中間商品可以在國家之家自由流通。RCEP15個成員國約占全球1/3的經濟體量，它的誕生意味著全球最大自貿區形成，東亞地區經濟一體化進入新的里程。全球貿易格局正式演化為北美、歐盟、亞洲三足鼎立。RCEP也是逆全球化和單邊貿易保護主義狂潮下，全球化開放合作的重大勝利。

RCEP由東盟十國主導，東盟十國地理位置與國際戰略位置優越，資源豐富，擁有超過6億的巨大人口紅利，並且人口年輕化，經濟整體處於發展基期，具有非常強勁的成長性。

近5年，RCEP區域平均經濟增速達到5.2%，遠超CPTPP (2.2%)、EU（2.3%）和USMCA（2.4%）的增速，也快於全球平均3.4%的經濟增速。

（圖：全球主要自貿區）

（數據來源：IMF，UNCTAD，World Bank，WTO，畢馬威分析）

東南亞國家可以承接國際技術遷移的紅利，拉動經濟增長與產業鏈升級。對我國來說，同樣蘊含著巨大的發展紅利。RCEP簽訂後，中國得以向外轉移低端製造產業鏈，擴寬貿易市場，拉動出口經濟和經濟雙迴圈。同時集中發展創新高端產業鏈，降低企業成本，提高產業附加值。

世界形勢正在發生哪些新變化？

失控的貨幣政策

08年以來，全球央行大肆開動印鈔機，長期維持“大水漫灌”的寬鬆貨幣政策，新冠疫情更加劇這一現象，貨幣超發達到了史無前例的天文數字。

（美聯儲天量流動性）

失控的貨幣政策造成了全世界範圍內的低利率與負利率。超低利率使貧富差距進一步拉大，社會分層撕裂，中產階級滑落。

債務和通脹風險

貨幣氾濫的同時，也造成了歷史罕見的債務膨脹：全球債務水準飆升到二戰以來的最高水準。通脹觸底反彈，看似平靜的現行金融體系下暗流湧動。

（全球債務規模飆升）

全球資產漲價潮

2020年新冠疫情發生後，全球經濟遭遇了二戰以來最嚴重的經濟衰退，同時，我們還可以發現，經濟跌落穀底，全世界資產卻都在漲價。幾乎所有的資產價格，從股票到債券，甚至房地產，都處在歷史的高點。

（全球股指）

（全球房價）

國內信用收緊

再看國內，近期頻繁上演的債務違約，天雷滾滾，擊潰了投資人的投資信仰。當前國內信用不斷收緊，過去十年的大放水時代正在終結。新一輪的去杠杆運動或已經開始了。

在居民的財富配置上，“房住不炒”結束了中國房產的黃金10年，結束了房價的瘋狂上漲，地產造富的盛宴江河日下。居民財富的列車空擋滑行，亟待檔位轉換。

如何尋找新的財富出路？

權益資產成為新的資金“蓄水池”

近兩年，全球經濟下行，經濟大不如前，各行各業逐漸內卷化，人們發現錢越來越難賺。同時，在財富增值上，過去20年買買房就能躺著賺錢的時代一去不復返，我們陷入核心資產荒的財富窘境。

與其他國家相比，中國居民財富配置比例較為不合理，龐大的居民財富長期沉澱在銀行存款、理財和房地產中。在“打破剛兌”、“房住不炒”的背景下，居民財富需要尋找新的配置出路。

在寬鬆貨幣政策和低利率環境下，資本市場或代替房地產成為貨幣超發的吸存地。

權益資產的價值不斷凸顯，居民財富將不斷向金融資產轉移。未來權益類資產在家庭資產配置中的比例提高，將是必然趨勢。

全球範圍內配置資產

同時，在全世界範圍內配置資產已成為家庭資產配置的新風向，在中國本土配置的單一方式與全球性資產配置相比，無異於降維打擊。在不同國家進行分散投資能幫助我們很好的規避一些政治黑天鵝和灰犀牛，享受不同國家的資產週期與發展紅利，有效捕捉全球市場機會、對沖宏觀和匯率風險。

在國內經濟放緩、信用收緊和房地產發展趨於穩定的形勢下，海外資產配置迎來了重大的機遇窗口。尤其是近年來，東南亞房地產持續火熱，帶動了一大批國內高淨值投資者的投資需求。

在全球經濟整體下行的背景下，東南亞經濟總體向好，聚焦了全球的資本。目前為止，東南亞是全世界為數不多的房產投資價值窪地。

幾年前，海外置業圈流行這樣一句話：“去東南亞買房，相當於十年前投資了北京”。近年來，海外房產投資日趨理性，當下的東南亞房產雖不比早期有超高的投資回報率，但仍有投資的價值和機會。

支撐東南亞房地產上漲的核心邏輯在於，人口紅利和高成長性經濟下房地產非常強勁的漲幅，以及遠遠高於國內城市的租金回報率。

在空前的全球大放水和超低利率刺激下，包括東亞和東南亞在內的亞洲房地產市場持續復蘇，價格不斷創出新高。尤其是新加坡市場，在城市土地學會近期公佈的《2020年亞太區房地產市場新興趨勢報告》中，新加坡獲“亞太區房產投資前景城市排名”榜首。東南亞房地產中的高端公寓市場，正變得火熱。

2020年是魔幻的一年，更是大分化的一年，經濟跌落穀底，資產價格卻持續猛漲，全球貨幣大放水，最終還是流向了股市和房市。

先期紅利的饕餮盛宴被分食殆盡後，賺錢只會越來越難。站在財富的門口，當大多數人都在觀望和踟躕時，富人卻忙著在全球撿漏。在這場存量爭奪與財富廝殺中，只有跳出思維和資產類別限制，才有可能迎來財富轉機與新的出路。

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