全球“利率低氣壓”之下，居民財富保值增值迎來了新的挑戰。中國居民的資產配置進入了拐點，即開始從傳統的儲蓄思維向配置和投資思維轉變，隨之而來的一定是越來越多的居民資產配置到金融資產中。與此同時，資產配置的具體方法、習慣等也都在發生深刻變化。

11月11日，中國平安人壽保險股份有限公司（下稱“平安人壽”）聯合21世紀經濟報導、21世紀金融研究院、南方財經全媒體集團重磅發佈《低利率時代資產配置白皮書》，旨在向大眾提示，在全新市場環境下資產配置的重要性和基礎邏輯框架。

本報告主要分為五大章節，主體內容上，呈現和分析了當下的宏觀形勢，包括實體經濟的發展情況、金融市場的形勢和格局；刻畫了資產配置主體——城市中產人群的畫像，對城市中產人群的消費習慣、收入、財富、資產配置情況進行了詳細分析；介紹了國內外家庭和居民資產配置的歷史和特點，作為參考，呈現了中國家庭在資產配置方面存在的問題並給出相關建議；最後，作為資產配置中至關重要的一個類別，報告單獨介紹和分析了保險資產在家庭和居民資產配置中的效用和配置原則及邏輯。

報告認為，隨著政策利率、市場利率持續下降及各類風險頻發，中國居民的資產配置迎來拐點，開始從傳統的“存錢”思維向“投資”思維轉變，越來越多的居民會將口袋裏的錢配置到金融資產中。與此同時，金融資產將進一步向保險和養老金傾斜。

01、資產配置將更多借助保險等專業化工具和機構

報告指出，從上世紀80年代至今，全球無風險利率基本處於單邊下降的趨勢中，自2008年之後全球利率總體位於較低水準。而在疫情的影響下，全球利率開始趨近於零。可以說，目前全球時處“三低”境況——“低增長、低通脹、低利率”。

報告認為，低利率對居民財富保值增值產生四大影響：

第一，居民財富保值增值所要求的無風險收益率下滑，導致期望收益率與實際收益率之間的差距增大；

第二，結構性資產荒再現江湖；

第三，穩健投資出現局部風險；

第四，資產價格波動率上升。

報告認為，當前“新中產”財富配置呈現三大特徵：不愛銀行儲蓄，更想搏一搏風險收益；房地產依舊是壓艙石；“銀髮理財”養老產品需求提升。與此同時，在財富管理上也存在三大局限：對資管新規去剛兌的認識不夠；在證券投資方面存在羊群效應和僥倖心理；多元化分散投資管道有限。

報告顯示，中國家庭資產配置中，金融資產占比明顯偏低，所配置的金融資產中，又以現金和存款、低風險的銀行理財和信託為主，這種格局與中國金融市場的發展是緊密相關的。以前，中國市場的無風險收益率很高，這些低風險的收益已經能夠滿足居民的收益要求。但是情況已然發生變化。一方面，隨著多年來各類政策利率和市場利率持續處於下降通道中，目前始終維持在較低水準，通貨膨脹也在不斷的侵蝕居民財富；另一方面，隨著經濟社會的發展、世界各國聯繫日趨緊密、居民生活方式的改變等諸多變化，導致風險事件的發生頻率加大，對財富的使用需求與過往也有所不同。

因此，報告建議，在變動的市場形勢中，居民主動作為，調節資產配置組合，可以在平衡風險和收益的情況下，獲取預期回報。

一是需要改變以房子為主的資產配置，需要進行多元化配置，進一步分散風險；

二是需要根據自身需求，諸如養老等需求，形成更有針對性的資產配置策略。

另外，資產配置可以借助機構完成，對於配置需求不復雜的，可以嘗試智能投顧，費率低，還能形成自身的配置策略；對於配置需求複雜的，需要由專業機構幫助完成配置，諸如涉及財富保值增值、財富傳承等需要借助信託、保險等更專業化的工具和機構。

德國安聯集團公佈的《2020年安聯全球財富報告》顯示，2019年，中國家庭金融資產總額增長10.0%，這一數據在2018年曾下降3.5%。2019年的增長，主要受益於保險和養老金等資產的增長推動，該類別資產增加15.3%。不過，2019年中國家庭金融資產中，保險和養老金等資產還僅占在家庭投資組合很小的一部分，約為10%。

02、以客戶需求為導向進行產品升級

目前，隨著居民風險意識的不斷提高，保險態度從“要我買”逐漸過渡為“我要買”。這在今年疫情後表現得更為明顯，21世紀經濟報導隨機進行的200人抽樣調查顯示，約80%的受訪者表示“保險很重要”；約56%的受訪者表示”願意購買保險，提升個人和家庭保障”。

根據瑞士再保險瑞再研究院報告，中國引領的亞洲新興市場被視為行業增長的主要推動力，預計2020年，中國非壽險保費將增長9%，壽險保費將增長11%。此外，預測未來10年，中國保費收入將占亞洲總額的60%。在這一過程中，保險公司也需要自我革新，建立長期可持續的健康增長平臺。

報告建議，在進行保險產品配置時，主要從這兩個方面進行考慮：

一是保障類產品：包括疾病、醫療、壽險等，以其對生命、健康獨特的經濟損失補償功能，仍是資產配置時所需考慮的重要組成部分；

二是年金型產品：年金保險搭配萬能保險的組合，既提供保證利益，又能夠通過萬能結算利率享受長期經濟發展成果，是目前進行長期資產配置的較好選擇。

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