由全球財富管理論壇(GAMF)組織，摩根資產與財富管理公司首席執行官Mary Erdoes 與交通銀行行長劉珺進行的高峰對話於昨日上午播出。新浪財經、百度、鳳凰網財經、搜狐財經、新京報等數十家媒體對此次高峰對話進行了同步直播，節目一經播出，引起社會廣泛關注，各平臺觀看總量突破百萬人次。

Mary Callahan Erdoes，現任摩根資產與財富管理公司首席執行官。她於二十年前年加入摩根大通集團，在資產與財富管理公司擔任一系列高級管理職務，並於2009 年成為CEO。摩根資產與財富管理公司是全球領先的投資管理公司和私人銀行，管理著3.4萬億美元資產，擁有200年為企業、政府、機構和個人客戶提供服務的歷史。

劉珺，現任交通銀行副董事長、執行董事、行長、高級經濟師。曾任中國投資有限責任公司副總經理、中國光大銀行集團股份公司副總經理、中國光大（集團）總公司執行董事、副總經理。交通銀行始建於1908年，資產總額超10萬億元，已連續12年躋身世界500強；列全球千家大銀行一級資本排名第11位。目前已在17個國家和地區設立了22家境外分（子）行及代表處。

以下為雙方精彩觀點

美國經濟逐步復蘇

Mary Erdoes認為，當前美國的經濟情況較為複雜。從經濟角度來看，一切正逐步恢復正常，零售業的恢復速度比預期要快，儘管購買的商品與以往不同，但人們仍在繼續消費，而房地產行業是受衝擊最大的行業。

美國政府已為復蘇提供了巨大的經濟刺激和財政支持，以確保失業者的生活能夠繼續。第一階段措施已於7月31日結束，目前政府正在制定第二階段方案。這些資金正在支撐美國經濟恢復，雖然目前經濟活動還沒有回到正常水準，但最終一定會恢復如常。

她提到，美國如今出現了一個很有意思的局面，美國的股票市場表現出了很強的流動性和公司良好的盈利能力。美國公司尚未開始進行裁員或者類似的成本削減工作，也尚未開始降低在房地產方面的成本，沒有大幅減少辦公室租賃，但今年年底可能會開始裁員，以及壓縮房地產方面的成本。因此，美國的大型公司仍有很大空間繼續增加收益，但對於普通民眾來說可能情況並不如股市的表現那樣樂觀。

中國經濟恢復存在四大確定性

劉珺認為，新冠疫情對世界經濟的影響仍是一個未知數。這次的危機與以往完全不同，公共醫療衛生成為第一要務，而經濟復蘇是第二要務，後者又嚴重依賴於前者，有效的疫苗或治療方法是實現經濟蘇複的關鍵所在。

他指出，儘管面臨外部環境的不確定性，中國經濟仍然存在四大確定性，以支撐經濟的進一步恢復。

一是中國可以實現每年新增900萬個就業崗位的目標。中國大力支持小微企業和新興產業的發展，著力解決應屆畢業生等群體的就業問題。

二是內需將在今年下半年反彈。目前中國經濟恢復中，儘管需求側的恢復弱於供給，但隨著政策的推出，需求側的上升趨勢已經非常明顯。中國的內需市場很大，需求分散，一些新型基礎設施領域潛力巨大，數位化、電子商務、移動支付、醫療衛生、生物制藥、物聯網、雲、人工智慧等領域也孕育著巨大需求，消費和投資將在接下來幾個月中逐步改善。

三是中國經濟可能是全球少數幾個實現正增長的主要經濟體之一。隨著需求的逐漸回升，經濟增長引擎正在重新啟動。

四是改革開放將不斷深化且不可逆轉。當前，中國的內外環境錯綜複雜，唯一的出路就是改革。

關於未來幾個月的宏觀政策，劉珺從三方面進行了分析。首先，就政策本身而言，中國不會在戰略上效仿發達經濟體的做法，如無限制的量化寬鬆、零利率或負利率、超大規模的財政刺激等；其次，政策目標的重點會放在民生和市場主體上；最後，就政策取向而言，政府將更頻繁地實施針對性政策，為實體經濟提供精准而積極的支持。

劉珺表示，在所有這些確定性抵消不確定性的情況下，中國經濟將重回正軌，並以更強勁的勢頭發展下去。

下半年投資和行業發展展望

在投資領域，Mary Erdoes表示，在投資中最重要的是摒棄本土偏好，而注重多元化，如在新興市場、國際和貨幣方面的多元化。中國是全球經濟恢復的引領者，對中國的經濟和市場情況的瞭解對於投資者來說非常重要。

劉珺認為，全球低利率環境下，中國的利率環境比全球其他主要經濟體要積極很多，意味著中國在吸引外資方面仍有優勢，這將有利於人民國際化和自由化。

在銀行業發展方面，劉珺認為，過去幾十年中國的銀行業一直在進步，特別是在零售銀行領域取得了一些重要成就。然而，去仲介化和技術中斷給幾乎所有金融機構都帶來了巨大挑戰，疊加當前的低利率發展趨勢，銀行利潤和競爭力受到衝擊。對此，商業銀行需努力應對新常態，包括發展真正的收費業務、充分利用多重牌照來實現銀行的全能化、將財富管理作為新的戰略支柱等。對於小型銀行而言，運營風險可能會增加，對於金融管理部門來說，要避免由小型銀行引發系統性金融風險。

Mary Erdoes表示，隨著2008年全球金融危機後美國銀行業對資本充足率和流動性比率要求的提高，銀行具有渡過此次危機的能力，並且能夠在客戶生活的各個方面實現多樣化。但由於全球實行低利率，某些國家甚至實行負利率，在此環境下尋求收益將非常艱難。然而，大型銀行仍然在多方面具有綜合性優勢，比如在財富管理領域利用數位化手段為客戶提供滿足生命週期各個階段的金融服務。與此同時，她強調，對收益率的過度追求，可能導致投資誤入歧途，要重視流動性風險。

財富管理市場的挑戰與機遇

對於財富管理市場，劉珺認為，中國財富管理市場的總體形勢正在好轉，隨著資管新規的落地，銀行理財產品打破剛性兌付，投資者需要承擔投資風險，而設計和運營投資組合應該交由金融專業人士，尤其是涉及到複雜的產品類別時。目前，無論是從投資者教育的角度，還是從市場發展的角度看，中國的財富管理市場正變得越來越好。

Mary Erdoes認為，在投資者教育方面，應儘早培養投資意識，尤其是政府以前所未有的巨大比例積累債務的情況下，更需要投資者更聰明地進行投資。她認為，積極主動地做出投資決策相比被動投資更加重要，因為世界充滿不確定性，各個領域的發展前景也不確定，而且經濟增長必須運轉起來才能擺脫給後代遺留的債務問題。如果投資者只是被動投資，且持有本土偏好，情況將十分糟糕，因此要保持投資的全球化和多元化，以獲得更好、更均衡的回報。她表示，中國是全球投資組合中最重要的部分，需要對中國保持瞭解並積極佈局中國市場，摩根大通會繼續把握中國市場機遇，同時也希望中美兩國繼續合作關係，實現共同發展。

談及資產管理，Mary Erdoes表示，與大型銀行的其他部門不同，資產管理永遠不應改變其長期戰略目標，即投資業績和客戶淨費用。當前，技術對資產管理機構非常重要，使其可以利用風險管理和分析工具以及人工智慧和機器學習的能力來優化投資組合，因此資產管理機構應繼續在技術和人才方面進行投資。

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