當我們說財富管理，最基礎的有兩種服務，一個是投資理財的資產配置建議；另一個是財富保全與傳承的保障規劃。

這兩個的底層邏輯到底是什麼？我們一個一個說。

01.投資理財的資產配置

說到資產配置，大家最朗朗上頭口的就是雞蛋不要放在一個籃子裏。

但為什麼不要放一個籃子，分散有什麼效果？

首先我們要理解，任何一個不確定性事件的發生其實都是概率分佈。舉個例子：

當我們一次擲一個骰子，會有6種結果，每種出現的概率均為1/6。

假定我們的遊戲規則是，擲出的點數加總除以最大點數，點數最大的前1/3可得押注金額+30%的收益，中間1/3可得押注金額+10%的收益，最小的1/3則為押注金額-30%的損失。

例如：

擲一顆骰子，點數為1，則1/6=0.16，損失-30%；

擲兩顆骰子，點數為7，則7/12=0.58，可得+10%收益；

擲三顆骰子，點數為16，則16/18=0.88，可得+30%收益。

隨著我們每次同時擲的骰子越多，概率分佈開始出現變化：

一開始每個點數出現的概率都是1/6，若同時擲兩個骰子，會有11種結果，概率分佈圖卻發生形態轉變，出現中間高兩邊低的情況。

如果同時擲三個骰子，則會有16種結果，概率分佈圖會進一步往中間的平均值收斂。

也就是說，當同時擲的骰子越多，落在最小1/3的概率越低，遭受-30%損失的概率也降低；同時，落在中間1/3的概率越大，也就是大概率我們能獲得+10%的收益。

當然，這也意味我們獲得最大1/3，+30%收益的概率也隨之降低。

不過根據行為金融學，在同等幅度下，虧損帶來的痛苦比賺錢帶來的快樂強烈得多，所以這樣的取捨對多數人來說，還是很值得的。

而這個隨著同時丟擲的骰子越多，越往中間集中收斂的現象，就是中心極限定理。

根據這個定理，當我們對大量獨立的不確定性數據進行加總或取平均值，它們的分佈形態會接近鐘形分佈，或叫正態分佈。

為什麼雞蛋不要放在同一個籃子裏？

假定我們有10顆蛋與10個籃子，籃子掉地的概率是10%。我們可以選擇全放在一個籃子，也可以每個籃子各放一顆蛋。

兩種方法雞蛋完好無損的平均概率都是90%，但全放一個籃子，會有10%的概率遭遇覆巢之下無完卵；分散放置，全毀的概率是10%的10次方，也就是僅有百億分之一。

所以，為什麼不放一個籃子？因為極端風險發生的概率變小了。

資產配置也是如此。

在投資組合中，我們選取彼此低相關、不相關、負相關的不同品種，進行多元化配置，平均收益並沒有變化，但整體波動性收窄了，倘若一旦出現黑天鵝衝擊，可能大部分品種虧損，但會有小部分受益，互相對沖抵消後，能將毀滅性打擊造成致命虧損的概率大幅降低，這就是反脆弱中的杠鈴策略，這就是資產配置的核心。

02.財富保全與傳承的保障規劃

假定我們每個人都面臨一個發生概率為1%的風險，一旦發生，會造成100萬的損失。所以我們找了五個人，共組一個守望相助風險共擔小團體，一起承擔這個風險。

如果其中有人發生風險，100萬損失由我們五人一起分擔，每人承擔20萬；如果兩個人發生風險，200萬損失也是五人分擔，每人40萬，以此類推；如果大家都發生風險，那麼最大損失仍是每個人100萬。

但這種最糟情況的發生概率卻出現極大壓縮，由原本的1%，變成1%的5次方=0.0000000001。如果這個團隊從5人變為10人，則發生極端風險，個人損失100萬的概率進一步降為1%的10次方，數字就不列了，實在太多零。

但，天下沒有白吃的午餐，凡事都有代價要取捨。雖然損失大錢的概率降低，但損失小錢的概率提升了。

在5人團隊中，有接近5%的概率可能會有20萬的損失；而在10人團隊中，損失20萬的概率進一步降到0.4%，但有約9%的概率損失10萬。

從這個案例可以看出，隨著這個風險池的人數越多，遭到大額損失的概率越低，付出小額支出的概率會提高。但遇到一次毀滅打擊可能會致命，小額支出牙一咬、眼睛一閉可能也就過去了，並不會降低我們的生活品質。

這種降低極端風險發生概率的做法，就是保險的本質，小錢就是我們付出的保費，當遇到大額損失，通過風險共擔機制，給與補償。

看完投資理財的分散化配置建議，以及保障規劃的邏輯，我們回到最開始的問題：當我們說財富管理，我們到底在管理什麼？

風險！

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