背景介紹

2019年8月5日，人民幣離岸和在岸匯率雙雙“破7”。

8月6日，離岸人民幣略走強，但仍收在7.07附近（截止17:00），市場預期未來第一個目標在7.2附近，但長期來看應該還是會升值的。

匯率操縱國？

隔夜美股大跌，引發美股下跌的，可能是另外一個新聞：美國把中國列為“匯率操縱”的新聞，這引發市場對“毛衣戰”向“金融戰”轉移的擔心。

匯率操縱的主要作用就是通過貶值，人為提高本國產品的出口競爭對手，對於世界貿易的其他參與方，會造成出口下滑並影響就業。美國使用“鑄幣稅”收割全世界，自己也是世界第二大工業國（第一大是中國），歷來對“匯率操縱”極為關注。

美國判斷別國是否操縱匯率主要是根據兩個法案：

1《1988年貿易和競爭力綜合法案》（Omnibus Foreign Trade and Competitiveness Act of 1988）。該法案的第3004條規定美國財政部需要定期對外國匯率政策進行評估，以判斷貿易夥伴是否通過操縱匯率獲取不正當貿易收益，目前是每半年進行一次。上一次，是2019年的5月29號，大家注意這剛剛過去了兩個月。

法案規定，需要在諮詢國際貨幣基金組織（IMF）的基礎上，判斷某國是否操縱了匯率。被認定為操縱匯率的國家，美國國會可通過決議對該國採取懲罰性措施。

2《2015年貿易便利與強化法案》（Trade Facilitation and Trade Enforcement Act of 2015）

2015年頒佈的《貿易便利化和貿易執行法》，對匯率操縱做出了量化依據：

與美國雙邊貨物貿易順差超過200億美元；

經常帳戶盈餘與該國GDP之比超過3.0%；

在外匯市場持續開展單向干預，表現為在過去的12個月中至少8個月實施外匯淨買入、並且總額超過該國GDP的2%。

2019年5月，僅僅過了4年，就是本次評估，美國修改了量化標準的後兩項：

與美國雙邊貨物貿易順差超過200億美元；

經常帳戶盈餘與該國GDP之比的門檻降低至2.0%；

在外匯市場持續開展單向干預，表現為在過去的12個月中至少6個月實施外匯淨買入，並且總額超過該國GDP的2%。

這樣的調整，擴大了美國揮舞“匯率操縱國”大棒的範圍。如果以上三條標準觸發了兩條，美國將會把該國列為“觀察名單”，而同時觸發了以上3條則直接被列為“匯率操縱國”。

在上一次的評估中，中國沒有被列為“匯率操縱國”，但是中國與德國、愛爾蘭、義大利、日本、馬來西亞、新加坡、韓國和越南八個國家都被列在“被觀察國”名單當中。

標準的調整，導致義大利、愛爾蘭、馬來西亞、新加坡和越南進入了“被觀察國”名單。也就是說，如果沒有調整標準，觀察名單上將只有中國、德國和日本。

特朗普上臺之後提出的“讓美國重新偉大”口號，主要目標就是引導產業回流美國，所以基於邏輯，美國不希望的是歐盟、日本和中國這種產業競爭對手競相貶值。

不存在的！

中國人民銀行就此事發表聲明。

央行發文中指出：2005年初至2019年6月，人民幣名義有效匯率升值38%，實際有效匯率升值47%，是二十國集團經濟體中最強勢的貨幣，在全球範圍內也是升值幅度最大的貨幣之一。

專家：美方指責中國為"匯率操縱國"既不合理也不合法

這次完全不講邏輯，這次的指控完全不按套路出牌

首先，按照量化標準，中國確實還沒有達到匯率操縱國的標準：

海關總署發佈：2019年前5個月,中美貿易總值為1.42萬億元人民幣,對美貿易順差7506.2億元，擴大11.9%。

IMF稱，中國2018年的經常帳戶盈餘僅為國內生產總值（GDP）的0.4%

外匯干預：這條比較微妙，認定比較主觀。

3條裏面如果美國人非要“認定”，最多只有2條滿足標準，所以這次美國單方面的確實是沒有邏輯的。

其次，IMF才是在法理上認定操縱匯率的機構，這次跳開了IMF：

1977年頒佈的《國際貨幣基金協定》：IMF成員國有義務避免操縱匯率、操縱國際貨幣體系、阻礙其他成員國對國際收支的有效調整，或者不公平地取得優於其他成員國的競爭地位。

按照規定程式，美國人需要諮詢IMF，然後再進行動作。但是本次新聞報導看：“將與國際貨幣基金組織（IMF）接觸，以期消除中造成的這些不公平貿易優勢。”

但是你知道，要是去找IMF，也是碰釘子：2018年7月國際貨幣基金組織發表報告稱，美元存在估值過高的問題，而人民幣匯率則與基本面相符。

去年IMF評估期間是貶值，美國最近一次報告期間也是貶值，都不承認中國是“匯率操縱國”，美國找IMF會有什麼結果拭目以待。

IMF畢竟不是美國的IMF，這要是都能讓IMF通過，那麼德國、日本都得立刻下跪。

寫在最後

可以想像，一旦美國政府最終將中國列為杧率澡樅國，隨著美國持續對我國出口產品加征關稅，以及一系列針對我國經濟、科技方面的政策打壓，中美兩國的貿易摩擦可能進一步加劇。

一方面，風險性的資產，可能遭遇利空，股市承受壓力，另一方面，全球資產避險情緒會進一步高漲，作為避險剛需的黃金，美元、日元以及債券，可能被當作避險的天然港灣。

當然，個人一直認為：美國總統大選是最近所有橋段的中軸線，特朗普為獲得連任，會對市場施壓至極限，如果能挺過這一關，隨著大選關鍵節點的來臨，後期的壓力將得到緩釋。

對於我們普通老百姓來說：資金略向傳統的避險資產配置，黃金、香港保險美元保單都是不錯的選擇。

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