根據家族財富增值管理的三個目標層次，需要進行系統資產配置的主要是家族理財資產，家族經營性資產主要通過家族企業創新經營實現其增值。

家族理財資產配置也不同於普通投資者或家族成員個人的資產配置，應培育並貫穿以家族為本位的核心資產配置理念，具體表現為穩健增益、組合配置、長期持有、杠杆規避、人性遏制、動態再平衡六個方面。

穩健增益

在穩健的基礎上追求合理的增值是家族資產配置的基本理念。在當前經濟下行、資產荒、收益率下降的趨勢下，尤其應當堅守穩健的投資理念。穩健是在保持資產不貶值的情況下，通過配置固定收益類產品，追求同類資產的市場平均回報；增益是在穩健的基礎上通過配置風險收益較高的資產類別，提高長期平均年化收益率。穩健增益的家族資產配置，既能抵禦通脹，又能分享國家經濟增長的財富成果。

穩健增益是一個既包含防禦性配置又包含進取性增值的區間配置理念。所謂防禦性配置，主要針對家族理財中用於實現生活消費、日常開支等功能的部分資產配置。所謂進取性增值，就是著眼於家族理財資產的長期增值。在區分在世財富與傳世財富的配置邏輯中也提及過傳世財富的配置可以適當選擇進取性的資產，進取程度可以參照國家經濟增速為基準，共用國家財富的同步增長，並爭取創造更多的財富價值回饋家族。

固定收益資產的配置體現了穩健的投資理念。在大多數情況下，固定收益資產的收益率要低於其他類型資產，但穩定的收益率在複利的基礎上可以持續創造家族的財富。

組合配置

根據大類資產配置理論，以客戶為中心，構建適合客戶風險偏好的配置組合，採取組合投資、靈活配置的策略，重組不同類別資產的收益水準，以實現穩健增益等投資目標。組合配置基於投資者的投資目標、風險偏好或風險承受能力的差異，平衡可投資品種（現金管理類、固定收益類、權益類、另類投資）的風險—收益特徵來降低單一資產的非系統性風險。

具體到家族資產配置，家族理財的資產組合配置不是以產品為導向的被動配置，而是結闔家族財富總量、個人投資能力及風險偏好，考慮家族理財資產與家族企業經營性資產的內在關聯等多重因素綜合配置的結果。組合配置的目標不是追求最佳的業績，而是要調整為最適合本家族財富健康成長的組合狀態。

長期持有

對於家族資產中的傳世財富，應秉承長期投資理念而非短期投機心態，以代際為週期，採取能跨越和平滑宏觀週期、市場週期、行業週期波動的長週期配置理念，發掘和把握市場波動週期中的價值低估的機遇，實現財富的跨越式增長。

長期持有能夠有效降低交易成本和管理費用，但同時放棄了從市場環境變動中獲利的可能，同時還放棄了因投資者的效用函數或風險承受能力變化而改變資產配置狀態，從而提高投資者效用的可能。長期持有的投資對象可以是房地產、股權投資（包括股票資產）、收藏品等。

杠杆規避

杠杆是一個物理學的概念。在物理學中，杠杆能起到四兩撥千斤的作用。最著名的是古希臘物理學家阿基米德的一句名言：“給我一個支點，我可以撬起地球。”杠杆被引入經濟領域後，成為一把“雙刃劍”。經濟學認為，適度的金融杠杆是資源高效配置的一種方式，有利於節約使用經濟資源，發揮經濟資源的最大效用，有利於啟動市場活力。適度的杠杆融資是企業經營的必要手段，但是杠杆理財則是違背投資邏輯的。

2015 年我國股市經歷的非正常波動很大一部分原因是不成熟的投資者運用杠杆投機炒作，也相當程度上影響了資本市場的穩定秩序。杠杆在投資市場中是貪婪的放大器。在人類歷史上的泡沫破裂中，我們都能看到杠杆的身影。理財杠杆的動因在於貪性與賭性，這本身就是投資者應當努力克制的，尤其是家族理財資產配置更應當謹慎規避。家族理財資產的配置應秉持長期持有的理念，追求穩健增益。杠杆的特點是受制於成本與時間的雙重制約，放大的收益是可能的，放大的風險是必然的，無法實現資產的穩健增長目標，更保證不了資產的長期持有。因而，規避杠杆是家族理財資產配置的底線思維，也是克制人性貪婪投機的防線。

人性遏制

與杠杆規避相同，人性遏制是回歸常識的人性管理策略。貪婪與恐懼是人類的天性，在投資市場中更是成倍放大。一方面，迫切的逐利欲望會導致投資者作出冒險的投資決定。在貪婪的驅使下，我們會忽視制訂好的計畫，摒棄自己的投資原則，變得目光短淺、輕率魯莽。另一方面，與貪婪相對的感情因素是恐懼。過度的恐懼會讓投資者對資產配置作出重大調整，在錯誤的時間點低價拋棄高質量的資產。恐懼也會導致投資者保持過長時間的觀望。

資產管理同時也是人性管理。面對資本市場的非理性因素以及金融市場的群體決策行為，逆向思維才能避免“羊群效應”，這也考驗著家族理財配置操盤者的實踐智慧，可以說每一次的投資決策都可能是一次內心的自我挑戰。大部分投資者都無法去戰勝自身人性上的弱點。

借助科學的制度設計和專業的機構管理是克服投資過程中人性貪婪與恐懼的有效手段。通過投資顧問的審慎管理，既可以實現委託人的決策意圖，又可以避免委託人自身的決策困境，讓更專業的人做更專業的事。在達成共識的基礎上，篩選合適的資產管理機構是家族資產配置長久健康發展的關鍵所在。

動態再平衡

家族財富資產配置也需要將長期持有與靈活配置相結合，在長週期、大波段的長期持有期間，採取靈活的擇時策略，及時發現價值窪地和投資新機遇，兼顧主動配置與被動持有的協同管理。

考慮家族資產配置的代際週期以及不同種類資產的價格變化，家族理財資產配置的動態再平衡便是題中應有之義。家族理財資產配置的動態再平衡不僅需要考慮投資組合內部的再平衡，而且要兼顧家族理財資產與家族企業經營性資產的比例和種類再平衡，以及由於家族及其成員的或有變化而導致的再平衡。

家族理財資產配置的兩平衡在考量平衡原因的基礎上。還要規劃好再平衡的內容、頻率和評價方法，以避免資產配置一經設定就隨機遊走的被動管理。資產配置再平衡的內容主要涉及資產種類和比例，應結合各類資產擬定實現的功能，如用於生活消費、儲備應急還是發現了稀缺投資機會，條件一旦成熟，就需要處置相應的資產。資產配置再平衡的頻率調整除考慮資產自身價格趨勢變化外，應與宏觀經濟和微觀企業經營變化相適應，即所謂的相時而動而非刻板地按照時間維度調整。資產配置再平衡的評價方法要以資產配置調整後的實際效果為基準，比較與預期效果的偏差值，從而體現資產配置再平衡的價值。

在家族增值財富的三個目標層次指引下，家族理財資產基於二元結構的規劃，按照二分邏輯的推演，結合資產配置的戰術方法，秉承配置策略的六大核心理念，並且在持續實踐的動態調整中，相信會以更平衡、更穩健、更健康的方式促進家族財富的穩健增長。

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