2018年是國內理財投資比較寒冷的一年，客戶可以投資的資產均表現不佳。

股票、基金負收益，債券、非標固收有信用風險。

01、2019年，理財師大類資產配置的思路是什麼？

是延續2018年下半年的思路，推薦保險、現金類資產？還是克服內心的恐懼，積極在風險資產裏看機會？

歷史經驗，簡單沿著上一年的思路推薦產品，效果一般。

例如2017年股票基金收益高，如果在2018年初推薦股票基金，則損失較大。2017年債券基金因為市場利率上漲而收益一般，如果2018年初拋棄債券，則就會錯失2018年債券基金正收益的機會。

那是不是與上一年反著做就一定效果好呢？

也不一定。

一類資產是否能帶來好的收益，關鍵在兩方面：

一是，影響這個資產的理財環境是不是有方向性變化。如果有，那麼就需要修訂對這個資產的觀點。例如，2018年的中美貿易戰，讓投資信心由強變弱。這個變化就帶來了股票、債券等資產價格變化不同於年初預期。

二是，這個資產價格的位置水準。如果資產價格處於歷史底部位置，那麼價格裏包含的預期相對比較謹慎，未來大幅低於預期的可能就會偏小。這類資產價格未來上漲的空間與概率就會大於下跌的空間與概率。如果資產價格在歷史高位，那麼就需要更加謹慎。

一個資產的觀點是否需要改變，關鍵就是看理財環境有沒有方向性變化與資產價格的位置。

全球理財環境的新變化預示著，2019年的理財環境不是2018年的趨勢強化版，更可能是變化版。這種變化主要體現在幾個可能的拐點式積極變化。

變化1：美元加息週期尾聲。美國聯邦基金利率可能在2019年見頂。市場對美元2019年加息的次數由3次降低至1-2次。如果美元加息幅度小於預期，那麼將對全球的資金價格變化產生重要的影響。

變化2：美元指數可能由強變弱。美國經濟的回落、歐央行縮表，可能帶來美元與歐元強弱互換，美元指數有見頂回落的可能。

變化3：中美貿易戰有階段緩和可能。在全球地緣政治競合不確定性較大的環境裏，中美貿易改善是一個亮點。

變化4：國內宏觀政策由緊變寬。降准、降稅減費、加大基建投資、民企紓困政策、小微企業信貸支持，國內宏觀政策環境大幅改善。

理財環境拐點式變化，意味著資產配置思路不能簡單趨勢外推。

02、2019年哪些資產類別有機會呢？

可以沿著幾個變化的方向來看。

機會1：美元加息弱於預期的受益品種。美元加息幅度弱於預期，有利於全球市場利率回落，有助於資產估值提升。全球、尤其是新興經濟體股市、債市均受益。

機會2：美元指數回落受益品種。美元指數如果見頂回落，那麼會帶來兩個變化：一是以美元計價的資產價格會上漲，特別是基本面改善的黃金。二是全球資本回流美國的趨勢可能改變。新興經濟體的匯率貶值、資本外流壓力降低，有助於這些經濟體的股市、樓市等風險資產價格上漲。

機會3：中美貿易戰緩和的受益品種。中美貿易戰階段緩和有利於改善中國資產的整體投資環境，特別是有利於改善投資者對國內股市的投資信心。

機會4：國內政策改善的受益品種。國內政策轉向積極的影響主要體現在：一是經濟增長預期改善；二是資金更充沛，市場利率會降低；三是企業融資能力提高；四是風險溢價回落。國內的股市、高等級企業債最受益，國債、樓市受益程度次之。

03、總結

中國資產機會好於其他經濟體。中國股市、債市，將成為全球配置資金眼裏的優質資產。國內的權益類機會整體大於債券與現金類產品。

海外上市的中國資產同樣值得重視，例如中資美元債、港股裏的中國資產。黃金存在較好的投資機會。

原油、工業金屬等順週期資產，經過大跌之後，價格區間波動的可能較大。需要降低對這類資產的投資收益預期。

免責聲明：本平臺不保證所提供資訊的精確性和完整性，內容僅供學習交流和參考，對任何人使用本資訊所引發的任何直接或間接損失均不承擔任何法律責任我們旨在傳播美好，如有不妥，請聯繫刪除！

版權聲明：部分文章推送時若未能及時與原作者取得聯繫並涉及版權問題，請及時聯繫刪除。