投資要持續保持成功並不容易，想複製別人成功更是困難，找到適合自己的投資方法才是王道。

以下是投資的九個投資策略和每個投資策略的重點整理及心得。

一、格拉漢姆的煙屁股策略

格拉漢姆的煙屁股策略是經長期實證有效的策略，煙屁股策略一般來說，是為了要找出股價低於淨流動資產的公司，但找出來後會發現公司所在產業經常是正處低谷或衰退，也經常會是平庸經理人所掌舵的企業(產業順風+傑出經理人的機會是千載難逢)，所以持有時間反而不能太長，因為時間是平庸企業的敵人，持有越久可能價值越低，當股價回到價值即應脫手。

二、擁有超額或隱藏資產的企業

有時投資人可能過度關注一家公司綜合損益表現，但卻忽略其正在持有的資產明顯低估，就可能存在這樣的投資機會，但要注意的是，價值投資某種程度來說就是一種把市場當笨蛋，自己最聰明的投資方式，有時超額或隱藏資產可能難以變現，也就無法轉化為價值。

三、葛林佈雷的神奇公式

喬伊．葛林佈雷 (Joel Greenblatt)本身有出一本暢銷書《打敗大盤的獲利公式》，所謂神奇公式就是資本報酬率：稅前息前盈餘∕（淨營運資金＋淨固定資產）及盈餘報酬率：稅前息前盈餘除以企業價值。

資本報酬率衡量賺錢能力，盈餘報酬率衡量股價便不便宜，將這兩個報酬率排序，篩選出的就會是最賺錢又最便宜的公司，葛林佈雷透過這方式創造年報酬率40%的驚人績效，雖然公式好用，但應用上仍有限制，因為盈餘可能是一次性獲利，而景氣迴圈股如獲利正處低檔，亦難以用神奇公式篩選，反而可能錯過數倍獲利。

四、選擇頂尖的經營團隊

一個頂尖的經營團隊可以「創造企業價值」及「做好資本分配」，頂尖的經營團隊必須開誠佈公面對投資人的問題，過度模棱兩可的回答都是扣分。比較容易量化的指標是董監持股及內部人持股變動，董監持股比例高及內部人買進自家股票是大大加分。

五、跟經理人的單

跟單是一個常見的策略，經理人會在每季結束後的45天，公佈自身的持股變動，第一個也是最多人想追蹤的當然是巴菲特。

跟單前至少有幾個要注意的事項：

每季報表只會揭露多頭部位，空頭部位並不會揭露，所以A經理人買進C股票，可能只是為了做對沖，未必代表看好C股票。

瞭解投資經理人的投資風格很重要，既然每季持股變動可延後45天申報，而且只揭露多頭部位，追蹤投資期間較為長期且以做多為主的經理人顯然比較有意義。

跟單前要深入瞭解所投資的公司為何，如果自己沒有作些研究，等下季經理人申報賣出股票時，會不知道如何處理。

六、注意小型股

經長期統計驗證小型股績效優於大型股，並且小型股有修正方向快，機動性靈活的優點，通常來說小型股的經營團隊對股東也比較友善，對股東的問題更樂意回答，而大型股由於眾多分析師追蹤，回答方式會太過官僚，另外比較少人分析追蹤的一大好處是存在錯誤訂價的機會比較高。

七、特殊事件的投資機會

特殊事件經常是一次性的事件，例如分拆、破產、重整等等，並因此存在可能的獲利機會，葛林佈雷也是特殊事件交易的高手，在<你也可以成為股市天才>一書中，有更深的著墨。

八、高杠杆股票

當景氣擴張時，高杠杆可以加速獲利，但景氣衰退時，高杠杆則毫無防禦力，例如油價暴跌時，許多債臺高築的小型葉岩油公司股價破底再破底，當時勇敢買入的投資人，現在會是數倍獲利，選擇買進公司債的投資人獲利雖然也有數十趴，但比起買股票的人就差多了，只是買進股票前要下的判斷需要更多的經驗，有時也有一點運氣，做這類投資最好要適度分散。

九、尋找國外的投資機會

價值投資無國界之分，但公司治理有文化之別，一般認為俄羅斯治理文化不佳，日本、瑞士則相對較佳，關於外匯的考量，有一個簡單的判斷方式就是，當該國ADR跌幅大於該國貨幣跌幅就可能有安全邊際浮現，例如英鎊暴跌，在美國上市的英國ADR跌幅超過英鎊跌幅，那可能就是超跌了。

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